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股价持续攀高,Sea Limited或成下一个“亚马逊”?
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2020-10-30 股价持续攀高,Sea Limited或成下一个“亚马逊”?

来源:图虫
10年后Sea Limited或将有更高的价值。

本文来自合作媒体:美股研究社(ID:meigushe)。猎云网经授权发布。

亚马逊(NASDAQ:AMZN)是过去十年中表现最好的科技公司之一。在过去10年里,由于电子商务和云计算业务的增长,亚马逊的股价上涨了20多倍,达到了1.6万亿美元的市值。

不难想象,在未来十年,亚马逊将巩固其在电子商务和云计算领域的领导地位,并扩大其广告和杂货等新业务。然而,考虑到亚马逊已经拥有巨大的市值,指望它的股价在未来10年里还能维持过去10年的价格轨迹是不现实的。

如果你正在寻找类似的股票表现,有一些年轻的公司有潜力在2030年提供比亚马逊更好的股票回报。Sea Limited (NYSE:SE)就是其中之一。

拥有令人赞叹业绩记录的崛起中的巨人

作为一家在线游戏公司,Sea Limited于2009年在新加坡成立,此后开始涉足新的业务领域,尤其是2015年的电子商务(Shopee)和2019年的数字金融(Sea Money)。从历史上看,它的业务遍及东南亚的七个国家,包括印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、马来西亚、新加坡。最近,它进入了拉丁美洲和印度市场。业务扩张对其财务状况有利:2015年至2019年,营收增长逾700%,至22亿美元。

许多因素促成了Sea Limited迅速崛起,成为亚洲领先的科技公司。值得注意的是,该公司对本地化的持续关注赋予了它相对于同行的巨大优势。例如,Garena根据用户的喜好来策划游戏,并以当地语言向客户提供这些游戏。同样,Shopee在语言和产品选择方面也量身定制了自己的应用,以满足客户的不同需求。Sea雇佣当地人来领导业务,这不仅能更好地了解这些市场的客户,还能更有效、更及时地执行业务计划。例如,Sea于2015年在7个市场同时推出了Shopee应用程序,使用了7种不同的版本(和语言),这证明了它的本地化战略是稳健的。

Sea Limited表现强劲的另一个重要原因是得到了腾讯控股(OTC:TCEHY)的支持,腾讯控股既是股东(持股25.6%),也是合作伙伴。双方的合作使Sea在许多方面受益,包括容易获得财务资源和管理知识,以及获得在某些地区发行腾讯手机和PC游戏的优先取舍权。这种安排帮助Sea在2019年成为其运营区域内最大的游戏公司(以收入衡量)。

虽然Sea已被证明的业绩记录不能保证未来的成功,但它确实向投资者保证,管理层知道它在做什么。或许更重要的是,它帮助投资者在困难时期保持冷静,比如最近COVID-19市场崩溃时,从Sea的长期增长中获益(稍后将详细介绍)。

未来十年的增长机会

良好的业绩记录与Sea Limited的长期增长机会紧密相连,而且机会还很多。

首先,由于Garena拥有5亿季度活跃用户(QAUs)的庞大用户群,而付费用户仅占QAUs的10%(去年同期为8.4%),Garena在可预见的未来可能会实现收入增长。值得一提的是,Garena正在拉丁美洲和印度等新兴市场积极扩大用户基础,这可能会进一步增加其已经相当可观的QAUs。此外,它的平均每用户1.40美元的收入仍然很低,但随着时间的推移,凭借现有游戏(如Free Fire)以及未来游戏发行带来的强大用户参与度,它的收入可能会增加。后者将继续受益于Sea Limited与腾讯的合作关系。

同样,由于Shopee处于市场领先地位,它的增长速度甚至比Garena还要快。Shopee在东南亚购物类app下载量排名第一,在全球排名前三。作为市场领导者,Shopee从网络效应中获益,在网络效应中,一个额外的用户或卖家将为其市场中的所有现有各方增加价值。如果Shopee能够保持这种增长势头,它将很有可能成为这些市场的实际市场。为此,Shopee投入巨资以维持其销售者和顾客的增长,但自成立以来一直无利可图。不过,需要记住的一点是,随着Shopee试图巩固其领导地位,这些投资可能会持续多年。因此,投资者最好不要期望经济会迅速好转。幸运的是,Garena已经是一个盈利的业务,并将成为Sea Limited在Shopee进一步投资的收款机。

此外,值得一提的是,尽管Sea的数字金融子公司Sea Money仍处于早期发展阶段,但它可以通过借助姊妹公司迅速扩张。例如,Sea Money已经将其移动钱包与Shopee整合,这导致了使用量的大幅增加。今年7月,Sea的移动钱包占到Shopee在印尼支付订单总额的45%。随着Sea Money与Garena和Shopee进一步整合,其服务的使用量可能会进一步增长,并将成为Sea的下一个增长点。

Sea现在可以买吗?

Alphabet子公司谷歌在一份与淡马锡和贝恩联合撰写的报告中预测,到2025年,东南亚的互联网经济将从2019年的1000亿美元增长两倍。作为该地区领先的技术公司,Sea Limited很有可能从这股顺风中获益。

目前投资Sea的一个不利因素是它的高估值。在飙升了500%之后,该公司的股价目前约为2019年营收的36倍,即使考虑到上述所有积极因素,这个价格也很高。

因此,在Sea Limited目前的高估值下投资是危险的,尤其是对那些投资期限较短的投资者。但对于那些愿意长期持有Sea股票(5年以上)的人来说,考虑到Sea惊人的增长前景,它可能仍是一个合理的选择。对于perspective来说,Sea在2020年上半年的收入翻了一番,达到16亿美元。

Sea Limited市值接近800亿美元,已经是一家大型公司。不过,10年后它的价值可能还会高得多。

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