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BG专投狠人,看重的江小白砸下几十亿只为酿好酒
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2020-09-30 BG专投狠人,看重的江小白砸下几十亿只为酿好酒

来源:企业供图
从爱丁堡到重庆有多远?一瓶江小白。

【猎云网(微信:ilieyun)北京】9月30日报道

9月23日,知名海外投资管理公司Baillie  Gifford(下简称BG)“落户”上海,且已在中国基金业协会完成私募证券投资基金管理人登记。

BG成立于1908年,总部位于苏格兰爱丁堡。目前资产管理规模达3240亿美元,在全球众多知名上市公司的机构股东名单中,都有BG的身影。

事实上,BG和中国企业渊源颇深。2008年,BG就开始布局中国,并在海外发行了中国主题基金。而在近期,向来专注于互联网产业投资的BG,也开始关注中国传统消费品领域企业的成长机会。例如,在上海办公室成立的第二天,有媒体报道BG已参与跟投新酒饮公司江小白的C轮融资。

此轮投资在资本市场也掀起一阵热议。全球经济寒冬之下,BG为何继续重仓中国?扎根中国传统酿酒业的江小白为何能获得国际资本BG青睐?在消费大赛道,BG又会讲出怎样的商业故事?

BG出现在江小白的C轮投资机构阵容中

英国老牌资本为何“押注”江小白?

如果要挖掘BG投资江小白的决策起点,研判一家公司的发展潜力,只有将其置于时代背景之下,去洞察行业环境的历史演变以及生意模式的本质等,才能验证其未来。

从宏观角度看,江小白所属的白酒行业处于消费品赛道。由于白酒需求比较特殊,在消费基础较为稳定的背景下,酒企拥有的较强的定价能力使得其盈利能力在消费品行业中极具竞争力,抗周期能力非常强。

浙商证券白酒行业研报显示,今年以来白酒行业涨幅为36.6%,在子行业中位居前15%,受益于市场情绪不断回暖、资金流动性充裕、白酒板块估值横向比较仍具性价比,低估值标的于前期相继实现补涨,目前白酒板块整体估值已逐步得到修复。

投资新酒饮的代表型企业江小白,对BG来说是个不错的生意。

从微观层面看,BG的投资理念之一为:长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业,这才是真正的投资。而在新消费的背景下,江小白的成长性和生命力恰好契合了BG的理念。

在产品矩阵层面,有别于大多数人熟知的一款“表达瓶”,如今江小白已形成“单纯高粱酒+利口酒”的双重曲线,进入新酒饮计划2.0阶段。

值得一提的是,新酒饮计划2.0暗含着江小白与国际主流烈酒市场不断接轨、融合的味道战略。

果味高粱酒果立方是江小白新酒饮计划2.0的核心产品之一

以利口酒的核心产品之一果味高粱酒果立方为例,该产品上线是内外合力推动的结果。

外部因素:一方面随着国内新生代消费者饮酒喜好的改变,利口化的果酒迎来了巨大发展潜力;另一方面,全球酒饮市场上的果味烧酒、果味金酒、果味伏特加等风味化产品,产品形态已经非常完整,且大有向国内市场进军的趋势。

内部因素:江小白新酒饮业务第一曲线的产品单纯高粱酒,本身已与国际烈酒的口感评价体系接轨,顺滑清爽的口感也符合全球消费者特别是年轻消费者的饮酒习惯。第二曲线的产品又不断沿着低度化和利口化方向迭代升级,既有对古老香型和酿造技艺的传承与升级,也满足了新生代消费者口感多样化的饮酒需求,进一步扩大了中国白酒的消费边界和消费人群。

当然,以上分析必须放到江小白近十年发展的时间维度来观察,它的未来走向也同样需要时间的验证。可以说BG押注江小白,贯彻了其长期坚持的投资理念。

百年老店坚守长期价值,专投狠人

BG这家神秘低调的“百年老店”是成长型价值投资的拥趸。在BG公司总部的入口处,就写着这家基金很直观易懂的投资理念——“真正的投资者不会只关注几个季度,而是放眼数十年。”

BG总部入口处,写着这家百年老店的投资理念

在投资策略方面,BG秉承好奇和乐观的态度,对看好的标的非常坚定且长期持有,不惧市场波动,用十足的耐心追求公司长期价值,并且会随着公司被验证及加速成长继续大幅加仓。

近几个月,随着特斯拉股价大涨,其背后大金主BG才渐渐浮出水面。实际上,BG在2012年就买入特斯拉,陪跑7年,直到最近,特斯拉的股价才真正迅速上涨。而仅今年八个月内,BG持仓获利就达到170亿美元。

除了特拉斯的传奇故事,在BG的投资版图中,还有亚马逊、特斯拉、阿里巴巴(ADR)、腾讯、谷歌等互联网科技巨头的身影。此外,美团、蔚来、百度、好未来、拼多多等中概股都是BG的“囊中之物”。2020年8月4日,胡润发布研究院发布《2020胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》,BG位列第28位。

投资圈有句金句,即:投资先投人。BG更是专投“狠人”。

在BG投资的海外标的掌舵人中,马斯克无疑是一个疯狂的创想家。从造汽车火箭“上天入地”,到不走寻常路的人设,都让人怀疑马斯克到底有着怎样“不理性”的精神世界。但也正是这种“不走寻常路”的人设,让马斯克赢得一个个成功。

亚马逊CEO贝佐斯也有独树一帜的个性,是个“暴君式”的偏执狂。其一直坚持“长期主义”,每天关注的焦点,永远是三年以后的事情。此前,贝佐斯为一个万年钟慈善项目投资了数千万美金,在解释这次投资时,他认为建立一个长线的象征很重要:“如果人类基于长远来思考,就可以完成一些本来无法完成的事情。我们的技术越来越复杂,而且可能会给我们自己带来巨大威胁,作为一个物种,我们必须去思考更长远的事情。”

在国内市场,BG的投资代表案例中的创始人也具有鲜明的个性。以其投资的蔚来汽车为例,当新造车的赛道越来越拥挤,留给蔚来汽车选择空间并不丰裕。但创始人李斌利用其在互联网行业积累的速度经验,坚定地移植到汽车行业;结合强大的人脉优势,缔造“汽车新物种”。

再看江小白,虽然体量不大,但也是行业中具有颠覆精神的“新物种”。从一款“表达瓶”到多品牌多品类运营,江小白创始人陶石泉改变了传统白酒的口感和品牌形象,改变了传统白酒言必称“帝王将相、古代神仙”的企业文化,让中国白酒具备了更大的想象空间。

BG专投狠人,与江小白一样都是长期价值主义者

陶石泉曾在亚布力论坛演讲中强调:“酒业要慢一点做,做时间的朋友反而会是一个好事情。”为了树立一个核心壁垒,江小白在全产业链后端也已投入七八年。如今,种高粱的江记农庄已有5000亩核心示范种植基地,酿酒的江记酒庄也已投入超20亿元,;在人才储备方面,更是超配了一支比肩一线酒企的酿酒团队,还在重庆和上海成立了研发中心。据猎云网了解,本轮新获融资,江小白将全部用于技术研发及老酒储备,继续围绕“农庄+酒庄”做深酒业全产业链。

无论是投资全球知名上市企业,还是押注江小白这家目前看似很小的新酒饮企业,BG从未改变过它的坚持——看似专投“狠人”,实际上,耐心才是最重要的竞争力。

顶级资本加持,中国酒业“第三极”价值可期

资本的嗅觉是敏锐的,早在BG之前,江小白就获得多家国内明星资本的青睐。2015年,高瓴资本、IDG资本、天图资本就投资了江小白;2017年11月,黑蚁资本又对江小白进行了B轮投资。

本轮融资之后,江小白也站了在新十年的起点。

资本对江小白的看好,源于其未来的成长价值,以及对中国酒业“第三极”的价值预判。

从用户价值维度来看,目前,整个白酒业的分化现象日益凸显。第一极是以贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒公司为代表的高端、次高端品牌,随着消费升级的趋势,该阵营的行业集中度也进一步增强;第二极则是主打低价,但品牌调性相对较弱的品牌。

而在“两极”背后,数字化革新大势之下,白酒行业市场正从以“渠道为核心”逐步向以“消费者为核心”转变。在数字化的冲击和现代发展中,出现很多新的业态,白酒消费者从饮酒理念、消费习惯、信息接触和认知等环节发生了很多革新。

此前,第一财经商业数据中心(CBNData)独家发布了《2020年轻人群酒水消费洞察报告》,猎云网发现,这一届常把“佛系”挂在嘴边的90后、95后新生代,仍然喜爱购买酒水。

在此背景下,高消费频次、高品牌认知度与认同感、高品质,且价格相对实惠的“第三极”市场也尚待挖掘。

全球成熟的酒饮消费常态也为江小白指明了未来方向,即走国民高端口粮酒的道路。虽然国内白酒品牌主要以少数高端品牌和区域性的低档品牌为主,但在国际市场上,销量靠前的各大烈酒品牌,诸如杰克丹尼威士忌、绝对伏特加、真露烧酒等,都是受普通用户欢迎的优质平价的口粮酒。

随着新生代消费主力军的崛起,他们的酒饮习惯边界与国际市场日益模糊。同时,伴随用户基数的不断增长,以及内外合力推动作用下,江小白也正在从一家传统白酒企业成长为综合型酒饮集团,“国民高端口粮酒”的定位和方向也愈发清晰。

从资本的视角来看,江小白代表着新经济浪潮下不容忽视的创新力量。

江小白C轮融资由华兴资本领投

江小白C轮融资领投方,华兴资本集团董事长、基金创始合伙人包凡表示:“华兴长期加码新消费领域里的投资布局。我们认为,首先在代际文化更替之时,消费行业会迎来一波传统品牌复兴、新品牌诞生的机会窗口;其次,酒饮作为一种社交货币和性格符号,在代际文化交替的过程中,需要出现一家可满足多种消费场景和个性化消费需求的巨无霸酒企。”

正心谷资本合伙人林利军也表示:“江小白并不是一家单纯的传统白酒企业,而是国内新式酒饮消费的开拓者和引领者。江小白的核心管理团队对于用户的需求和品牌的建立有着深刻的理解,对于深度营销体系的理解和执行,亦是在国内的消费品公司里出类拔萃。”

最初进入中国市场时,BG就已明确,发达市场和新兴市场之间的界限越来越模糊,“不投资新兴市场,就不是真正意义上的全球投资”。此次BG牵手有中国新经济金融服务“第一股”之称的华兴,亦从侧面印证江小白开拓的新酒饮赛道的潜力指数。

行业数据预测,未来5年白酒市场的规模将达万亿级。BG以及更多明星资本的入局,或将为中国酒业市场带来更多创新动能,助力江小白拓宽其开辟的新酒饮赛道。

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