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造车ATM“三国杀”:小鹏赴美上市,阿里总算没缺席
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2020-08-10 造车ATM“三国杀”:小鹏赴美上市,阿里总算没缺席

中国造车新势力“乱战”的旧时代或将远去,一场由产业资本撑腰的新竞争时代即将到来。

本文来自合作媒体:投中网,作者:费雪,编辑:林桔。猎云网经授权发布。

蔚来和理想之后,小鹏汽车也开启了赴美上市之路。

8月8日凌晨2点,小鹏汽车正式向美国证监会提交IPO文件,拟于纽交所上市,计划融资1亿美元。招股书显示,创始人何小鹏为小鹏汽车最大股东,淘宝中国为第二大股东。

至此,由阿里、腾讯、美团站台的中国造车新势力即将正式在美股集结。一场由小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车亲自下场参战,ATM坐在主席台观战的造车新势力“三国杀”或将上演。

除小鹏+阿里、蔚来+腾讯、理想+美团这三大势力之外,威马汽车、哪吒汽车也正在谋求上市。持续几年的中国“造车新势力”乱战旧时代或将远去,有产业资本站在背后撑腰的市场竞争新时代即将到来。

美团创始人王兴曾分析,目前中国的车企格局基本是3+3+3+3角逐两轮。3家央企是一汽、东风(二汽)、长安,3家地方国企是上汽、广汽、北汽,3家(传统)民企是吉利、长城、比亚迪。最后的3家,便是“造车新势力”:小鹏、理想、蔚来。

全新的资本注入,催化了全新的竞争格局。这三家造车新势力,在进入2020年之后,一夜逢春。

先是蔚来中国落户合肥,获得安徽六家银行百亿授信。蔚来汽车年内销量齐创新高,股价涨了234%——一度逼近特斯拉247%的股价涨势。

紧接着理想汽车登陆纳斯达克,一周内股价连涨近50%,最新市值141亿美元,紧随蔚来汽车159亿美元市值之后。

小鹏汽车则火速在一个月内完成两轮融资,总额累计近9亿 ,最后一笔融资官宣5天后就火速赴美递交招股书。

这不仅是三家“造车新势力”的竞速,他们背后其实还在进行着一场互联网大公司的角逐。

简单来看,目前已经形成了“蔚来+腾讯、理想+美团、小鹏+阿里”三大势力格局。在小鹏汽车也到美股上市后,这个全新的造车新势力“三国杀”将如何继续演绎?

1、阿里系基因浓重,UC系元老掌权

目前看来,几家造车新势力背后均站着一个互联网巨头,比如蔚来背后的腾讯,理想汽车背后的美团,而小鹏汽车背后则是阿里。

根据小鹏汽车提交的招股书显示,目前小鹏汽车董事长何小鹏是最大股东,股权占比31.6%;阿里旗下的淘宝中国持股14.4%,是第二大股东。

CVSource投中数据显示,早在2017年,阿里创投参与了小鹏汽车的A+轮投资,随后加码多轮投资,小鹏汽车最新一轮投资超过9亿元的融资,便由阿里巴巴领投。

此外,股权穿透后,小鹏汽车联合创始人、总裁夏珩直接持股4.9%,副董事长兼总裁顾宏地持股2.8%,副总裁何涛股权占比1.6%,几位高管的股权占比合计40.9%。

机构股东方面,IDG、GGV、晨兴资本分别持股6.2%、3.8%和4.2%。但上述持股均不是最终股权结构,小鹏汽车发行上市后将稀释上述股东所持股份。

进入2020年后,小鹏汽车的融资进程明显加快,并且顺利很多:7月20日,小鹏汽车宣布签署C+轮融资协议,融资规模近5亿美元,主要投资方为Aspex、Coatue、高瓴资本和红杉中国等知名投资机构。

两周后,小鹏汽车又获超3亿美元融资,由阿里巴巴领投,卡塔尔主权基金(QIA)等机构参投。

阿里为何重仓小鹏汽车?

C轮融资时,阿里给出的官方说法是:“智能电动汽车是未来数字生活的重要组成部分,阿里巴巴期待通过对小鹏汽车的投资,用其沉淀的数字化能力,助力智能电动汽车行业发展升级。”

但实际上,小鹏汽车的阿里系基因非常重。

2004年,何小鹏与梁捷、俞永福共同创办UC优视公司;2014年6月,UC优视以近40亿美元被阿里并购,何小鹏和俞永福也随着UC进入阿里。何小鹏先后担任过阿里移动事业群总裁、阿里游戏董事长、土豆总裁。

2017年,何小鹏从阿里巴巴离职,正式加入小鹏汽车,出任董事长一职。

跟何小鹏(今年42岁)相差只有2岁的俞永福也没有缺席,他也出现在了小鹏汽车招股书上。在UC加入阿里后,俞永福成为了阿里巴巴合伙人、阿里巴巴影业董事长。

UC系的老将与小鹏汽车关系匪浅。2019年,前阿里巴巴文化娱乐集团副总裁、UC 优视科技高级副总裁王桐,也加入小鹏汽车,担任副总裁一职。

除阿里系外,小鹏汽车管理层背后另一大力量来源于广汽集团,一定程度上为其电动车制造提供技术支撑。

小鹏汽车创始人夏珩和何涛,均曾在广汽集团任职,后者曾在广汽集团负责新能源控制的开发,并参与了广汽第一个NEV模型的开发。

小鹏汽车还有多位高管来自于知名整车企业。比如,财务总监吕学庆曾在宇通客车、福特中国、江铃汽车等车企负责财务工作;动力总成副总裁刘明辉之前在一汽集团工作;制造副总裁平江,曾在蔚来汽车和广汽集团担任副总裁;而自动驾驶副总裁吴新宙,则来自高通的自动驾驶团队。

尽管有阿里站台,但小鹏汽车底子如何?

2、两年半累亏59亿元,研发占比高达90%

造车新势力三巨头虽然背后站在不同的资本,但李斌、李想、何小鹏私下里关系却不错。能让这三位造车新势力齐乐融融,本质上是因为他们三家不是真正的对手。

小鹏汽车招股书将乘用车市场按照价格分了5个档:8万以下的低价车;8万-15万的经济型;15万-30万的中高端;30万-50万的高端车;50万以上的豪车市场。

小鹏汽车切的市场是15万-30万的中高端。在招股书里,小鹏汽车认为中国中高端市场预计将从2019年的650万辆增长到2025年的1080万辆,并将成为中国乘用车市场最大的细分市场。

2014年成立于广州的小鹏汽车,是中国首批智能汽车造车新势力企业之一,目前已发售两款车型:紧凑型SUV G3和轿跑P7。

2018年12月,小鹏G3正式上市;2020年5月,P7上市。

根据MIIT NEV Catalogue,P7一次充电可提供长达706公里(439英里)的NEDC续航里程,这是中国目前续航最长的电动车。

虽然定位于中高端市场,小鹏走的还是高性价比路线。

以G3为例,与比亚迪、奥迪等相比,从续航历程、能耗指标来看,小鹏汽车的性价比非常高。

截至2020年7月底,小鹏G3累计交付量达18741辆;6月底才开始交付的小鹏P7交付量达1966辆。小鹏汽车累计交付量已达20707辆。

其中,轿跑P7是小鹏新推出的车型,并在7月份销量大增,单月卖出1641辆。招股书称,该款车将成为接下来推动收入增长的主力车型之一。此外,小鹏还计划于2021年推出第三款纯电动轿车。

至于整体交付量,小鹏汽车尚处在中游水平:截至6月底,蔚来汽车累计交付量超4.6万辆,威马汽车累计交付量超3万辆,理想汽车交付量则刚过万辆。

从业绩情况来看,与刚上市的蔚来和理想一样,小鹏汽车也在走上坡路。

从2018年至今年上半年,小鹏汽车一直处于亏损状态。2018-2020年上半年,小鹏汽车共实现营收971万元、23亿元、10亿元,增速较快;亏损额分别为14亿元、37亿元和8亿元,亏损总额达到59亿元。这一亏损额远小于蔚来,但高于理想汽车。

不过,从毛利来看,今年上半年,小鹏汽车的亏损只有3612万元,已经大幅降低并接近盈利。

销售和研发是导致小鹏汽车持续亏损的两大主要因素。在小鹏汽车3676名员工中,其研发和销售人员占比分别为43%和31%。

自新车上市至今,小鹏汽车逐步加大销售推广力度。即使2018年营业收入不足千万,小鹏汽车也花了3.2亿在销售上。2019年和今年上半年,小鹏汽车销售费用占到总营收的比例为30%和51%。

研发是小鹏花费最多的版块。2018年,小鹏汽车的研发费用就高达10.5亿元,2019和2020年上半年,小鹏汽车的研发费用分别为20.7亿元和6.3亿元,分别占到总营收的90%和63%。

对比来看,以2019年为例,iFind数据显示,蔚来整年的研发费用为44亿,是小鹏汽车的两倍;理想汽车则为12亿。不过,2019年蔚来的研发费用只占到其营业收入的56%。

对此,小鹏汽车在招股书中表示,电动汽车行业正在经历快速的技术变革,需要大量研发投入以保持市场竞争力。

3.造车新势力扭转命门:从PPT到自建生产线

除了股权和财务等关键信息,小鹏汽车的招股书还披露了供应链相关信息。一直以来,造车新势力被诟病是PPT造车,空有营销花架子,造车全靠代工厂。这一状况,在造车三兄弟打开上市融资通路后,正在发生改变。

比如,小鹏汽车正在扭转自己的“命门”。

与特斯拉、蔚来等采用直营门店模式不同,小鹏汽车的新车销售采用直营与授权结合的模式,也就是经销商模式。

直营模式更容易做到服务与体验统一,可以有效管控价格和订单;而经销商模式是多数传统车企的打法,虽然在渠道快速扩张方面更具备优势,但这种模式颇受诟病。

根据招股书,小鹏汽车目前的特许加盟规模已经超过了直营:截至上半年底,小鹏汽车的实体销售和服务网络由147个门店和服务中心组成,其中门店包括40个直营店和60个特许经营店;服务中心包括4个直接服务中心和43个特许服务中心。

小鹏汽车承诺,将在直营门店和特许经营门店中提供一致的品牌形象、客户体验和价格,并根据经销商的销售量和客户满意度支付佣金。

随着小鹏汽车上市,造车新势力们的竞争进入新时代,更加残酷的淘汰赛将到来。ATM集结美股上演三国杀之外,还有哪股新势力将会加入这个战局呢?

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