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​VC竞品双投,原因何在?
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2019-10-31 08:05:00 ​VC竞品双投,原因何在?

也许对于一些风投来说,“竞争性冲突”这个问题还不能真正跟道德挂钩。

【猎云网(微信号:ilieyun)】10月31日报道(编译:圈圈)

编者注:本文的作者是Hunter Walk,在文章中,他提到了投资竞品带来的影响,以及风投最终选择投资两家竞品的三个原因。

曾有一段时间,不管是关于风险投资家还是由风险投资家撰写的文章都很少。但我似乎记得,即使是在那段日子里,“不投资两家相互竞争的公司”也是投资者们常提及的原则。

在我看来,不管是从战略还是道德层面来说,这个做法都是明智的。想要成为初创企业的投资者,你必须在该企业成立之初就获得创始人的信任。如果你声誉的现值是由未来的初创企业决定,那么投资两家相互竞争的公司这一做法的确需要三思。

虽然,“投资竞品”这类事件还没有引起人们的广泛关注,但在2012年,风投公司a16z的联合创始人Ben Horowitz(本·霍洛维茨)发表了一篇博客文章谈到了为什么在对Instagram这个非常成功的应用进行早期投资后,他们没有继续进行投资。

根本原因在于他们不想违背对投资组合中另一位首席执行官所做的承诺。当时,我并不认识Ben,但看到那篇文章后,我对他的佩服之情油然而生。也许对于一些风投来说,“竞争性冲突”这个问题还不能真正跟道德挂钩。但要是我,我会用跟Ben Horowitz同样的方式来表示我对自己联合创始人的尊敬。

如今,软件包管理工具Homebrew已经走过七个年头。我们参与了其种子轮投资,所以该公司还处于萌芽状态。尤其是在获得A轮融资之前的12到24个月的时间里,微软首席执行官Satya和我会经常给意向用户发送邮件,哪怕这些用户就在我们附近。因为我们想给Homebrew背后的创始人广泛的支持,让他们找到自己的价值所在。

毫无疑问,做这样的决定在短期之内一定会非常的痛苦。我可以回想起,至少有两次,我们跟自己投资的公司进行了详谈,这两次我都发现,我们投资的初创企业要比投资组合公司的表现更佳优异。

但是这篇文章不是关于我们自己,而是对我们正处在的一个重大变革时期的描述,并对这些即将到来的变革发起挑战。也就是说,更多的风险投资公司将会投资相互竞争的公司,甚至是那些最初令他们讨厌的投资组合公司。

以下是出现这种情况的三个原因:

关于“其实它是不同的基金”的解释:传统来看,大多数风险投资公司只有一支投资基金。但是现在不同,几乎每个机构都有一支“增长或是机会”基金,而且还有一些人正在将种子投资另归他类。

我听说(并非直接观察得出的结果),出于竞争冲突的目的,许多公司认为基金之间有一道“防火墙”,即使他们的基金都属于同一家公司并且部署的投资时间表有重叠,基金在总体上还是有所增长,这意味着你需要有更多的所有权和更多的大赢家(潜在投资对象)。

企业过早投资的影响:由于种种原因,越来越多的风险投资公司会在种子轮或者A轮对初创企业进行投资,而不再向之前一直等到A轮或是B轮才开始投资。

此策略有一个缺点,因为有足够的发展资金,公司就会放慢自己的发展速度,延长达到高速增长的时间。

我很好奇接下来的12到36个月的时间里会发生什么,当风投公司意识到他们的一位GP实际上已经通过种子阶段将自己排除在外。他们能承担失去成为最后赢家的机会所带来的后果吗?这仅仅是因为他们对一家公司进行了较小的早期投资而造成的。

最终,早期创始人需要承受出售公司、关闭公司或是不能与那些投资自己竞争对手的公司大吵大闹所带来的巨大压力。

公司保持个体的状态过长:这是个数学问题,投资组合公司的数量越多,呆的时间越长,他们之间产生冲突的可能性就越大。(老实说,在某种程度上,首席执行官们需要开始适应风投公司倾向给创新的下一代们进行投资的事实)。

现在,不只是关于风投那么简单。创始人不必去猜想自己的创业公司在未来十年会生产出怎样的产品,也不必去阻止现有的投资者投资新的领域;也应该理解投资者有可能选择与当初投资时完全不同的想法或走一条完全不同的路。

但是我坚信初创企业的首席执行官们应该明确风投公司在评估潜在冲突投资时采用的原则和具体的做法。虽然他们的答案可能从主观上来说比较难接受(如果你拥有一家价值不菲的投资组合公司,你所产生的影响总是大于一家正在挣扎中的初创企业),但这是评估竞争条款清单时需要问清楚的一件事情。

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