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详解小米IPO招股书:雷军持股31.41%,7成收入靠智能手机,深化IoT布局和海外扩张
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2018-05-03 13:09:56 详解小米IPO招股书:雷军持股31.41%,7成收入靠智能手机,深化IoT布局和海外扩张

小米上市,中国互联网格局要变了?

【猎云网(微信:ilieyun)北京】5月3日报道(文/都保杰)

今天上午,小米已正式向港交所提交IPO申请文件,小米IPO上市有望成为港交所“同股不同权”第一股,也将是香港有史以来最大规模的IPO,同时有望成为今年全球最大型的科技新股,一时成为科技创投圈热议和关注的焦点。

从招股书给出的财务数据来看,小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1146.25亿元,2017年同比增长67.5%;经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元,2017年同比增长222.7%;净利润方面,小米2015年亏损76.3亿元,2016年盈利4.9亿元,2017年再度亏损438.9亿元。

损益表
负债累计亏损

在风险因素描述中,招股书披露,截至2017年12月31日,小米集团有净负债人民币1272亿元及累积亏损人民币1290亿元,主要是由于就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债,而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损,日后可能持续产生亏损且未必能宣派或派付股息。

招股书称,预计日后成本及开支金额会增加,原因是:1.业务、用户群及分销网络持续扩张;2.持续投资技术基础设施及网络;3.持续扩大用户群使得销售及推广开支增加;4.推出其他新产品及服务可能产生前期成本,改变现有收入及成本结构,押后实现盈利的时间。

在增速方面,小米自2010年起一直保持快速增长状态。营业纪录期,总收入由2015年的人民币668亿元增至2016年的684亿元,再增至2017年的1146亿元。随着消费者支出减少、竞争加剧、零售业或线上零售业增長放缓、供应及生产瓶颈、出现替代业务模式等可能的原因,会导致收入增长放缓或收入减少。公司未必能维持过往增长。

插图1

据了解,目前小米的主要收入来自四大业务:智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他,小米给自己的定位是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司,商业模式号称“铁人三项 ”,即以用户为中心的硬件、新零售和互联网服务模式。我们可以看到,2017年,其主要营收依然来自智能手机,智能手机行业的收入为805.63亿元,占总收入的比例为70.3%,来自IOT与生活消费产品的营收为234.47亿元,占比为20.5%;来自互联网服务的营收为98.96亿元,占比为8.6%。

值得关注的是,除了国内市场,小米的海外市场正在迅速扩张,截止2018年3月31日,小米的产品销往74个国家和地区,国际收入(尤其是印度)占比大幅增长。2015年,2016年和2017年的中国大陆以外地区的收入占总收入的比例分别为6.1%,13.4%和28%。

模式

另外,与去年相比,公司毛利由2016年的人民币72亿元增加了109.0%至2017年的人民币152亿元。智能手机分部毛利率由2016年的3.4%大幅升至2017年的8.8%,主要是由于产品组合的变动。IoT与生活消费产品分部毛利率相對稳定,2016年及2017年分別为8.2%及8.3%。互联网服务分部毛利率由2016年的64.4%降至2017年的60.2%,是由于大幅提升互联网服务质量,使得云服务、带宽及服务器托管费增速超过分部收入。

雷军在招股书中向现有及潜在用户承诺:从2018年开始,每年小米整体硬件业务 (包括智能手机、IoT及生活消费产品)的综合净利率不會超过5%,如有超出的部分,都将回馈给用户。

融资历史方面,据公开资料显示,2010年底,小米公司完成金额4100万美元的A轮融资,估值2.5亿美元;2011年12月,小米公司获得9000万美元融资,估值10亿美元;2012年6月底,小米公司融资2.16亿美元,估值40亿美元;2013年融资完成后小米整体估值达100亿美元。最新一次公开融资信息是2014年,总融资额11亿美元,估值450亿美元,估值已是2010年创办时期的180倍。

占比1

关于小米上市前的持股比例情况,招股书显示,小米公司创始人、董事长兼CEO雷军持股31.41%,联合创始人、总裁林斌持股13.33%,联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%。联合创始人、高级副总裁洪锋持股3.22%,联合创始人、高级副总裁刘德1.55%,联合创始人、高级副总裁王川持股1.11%,顺为资本CEO许达来持股2.93%。小米上市前离职的联合创始人、原战略副总裁黄江吉持股3.24%,联合创始人、原首席科学家持股1.43%。小米多轮投资方晨兴资本持股17.19%,其他投资者共计持股21.34%。

董事会1

上市之后,小米集团董事会将由七名董事构成,其中包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事,部分成员是新近入职。

关于IPO募集资金,小米计划将30%用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品;30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链;30%用于全球扩展;10%用作一般营运用途。

产品

招股书的业务部分对上市之后的战略也有所展望,概括分为六点:1.将继续投资于研发,谨慎管理公司的优质人力资源,以保持在创新、质量、设计和用户体验方面的行业地位;2.在线上线下强化零售渠道,提高供应链成本效率及分销效率來保持产品和服务处于合理价格水平;3.扩大爆款产品品类,包括新型智能手机、IoT和生活消費产品以及互联网服务;4.开发和投资多样化的互联网服务,提升用户体验、参与度和留存率,扩大用户群提升变现能力,还会向用戶推广小米的云计算服务;5.继续发掘和孵化有发展前景的公司,尤其是在IoT移动互联网服务领域,继续苦熬大小米生态系统,加強对生态链企业的支持。6.在中国大陆和印度以外,全面深化国际扩张,将“铁人三项”商业模式扩展到海外进行本土化推进。

多家券商预估,作为2018年最受全球关注的IPO,小米的估值可能会达到800亿美元到1000亿美元之间,短期内极有可能超过BAT中百度的市值,如果按照千亿美元估值计算的话,雷军持有的31.41%股份,价值314亿美元,有望进入中国大陆富豪榜前5之列了。

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